通信白马龙头领跑5G发力 NB-IOT有望燎原

  行业公司业绩前瞻:



  截至 10 月 17 日,共 86 家通信行业公司曾预报三季报净利润区间,其中 15 家增加超过100%,6家增长 50%100%,1家增长 20%50%,6家增长 0%20%,31家下滑 0%50%,27 家下滑超过 50%。下半年投资要点:



  整体需要下滑,白马龙头领跑。 国内运营商资本开销 16、 17 年同比下滑 17%、 13%。 Ovum猜测, 2017 年全球电信资本支出将降落 6%。 个别来讲,运营商资本开支终极体当初通讯行业公司业绩上,滞后期约 1 年。 通信公司分为通信装备公司跟通信运营公司,前者偏电子类公司有重资产属性。 统计板块公司财务费用率平均数及中位数发现,财务用度压力有增大趋势。 由资产负债表及现金流量表综共计算员工均匀薪酬,中位数统计发明近两年员工薪酬增速有迟缓向上趋势。 关注指标:员工总薪酬/归母净利润,指标较高象征着员工薪酬增速对公司净利润影响更大。消除中国联通,通信板块机构持仓市值占比 2012 年到达波谷:24%。 2017Q1 机构持仓市值占比 35%,浮现降低趋势。 近一年板块机构持仓集中度连续晋升,2017Q1 讲演期 Top10 市值占比 55%,与 2015 年程度相称。 2017H1 行业龙头领跑板块效应显明。



  5G 发力。 4G 向 5G 平滑演进,早期建网以扩容为核心。 5G 投资平缓并长久,垂直行业是将来掘金点。 MWC2017 看 5G 工业链最新进展。 4G 核心个股最佳布局时点:牌照发放提前 1年。基站天线射频企业:绝对收益与事迹增速一致性高。预判国内 5G 牌照发放时点: 2019年底2020 年初。



  NBIoT 有望燎原。 海内看 NBIoT,寰球看车联网。国内经营商 NBIoT 商用过程全球当先。待网络停当及本钱下降,芯片模组将迎来黄金期。IoT 中心价值在于利用服务才能。One MoreThing:巨头带动 eSIM 发展进入快车道。



  抱团龙头与价值挖掘并重。( 1)价值发掘:低估值二线龙头;( 2)抱团龙头:真成长白马。星网锐捷:低估值 A 股稀缺企业级网络设备龙头,内生增长强研发凸起,物联网布局进行中。中兴通讯:短期看 NBIoT、低频段重耕和海外市场改良,长期 5G 建设直接收益。持续推举: 复兴通信、战火通信等主设备厂商在 5G 时期发展远景。

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