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施乐公司内部申办HP:你会合并意味着什么?

施乐标志

编者按:以斯拉Gottheil是首席分析师Technology Business Research的

HAMPTON,NH - 在撰写本文时,施乐公司正在试图惠普公司的敌意收购,之后惠普公司董事会重申了对2020年1月9日拒绝接受施乐公司的报价,并已获得必要的$ 24十亿的贷款来完成这笔交易应该惠普公司接受施乐提供的承诺。

惠普公司将继续抗衡的约33十亿$施乐公司的估值过低,这意味着它会考虑与较高的估值报价。惠普公司的股市估值几乎是四倍施乐的。

收购的可能性依然存在

惠普公司的董事会已表示愿意考虑更高的报价,因为报价驱动,激进投资者卡尔伊坎,是两家公司的主要股东并没有在其中两家公司领先的机构投资者相当大的重叠。然而,由于第一次报价作出,惠普公司的股票价值增加,施乐已经下降,使得拟收购对股东的吸引力。施乐公司的多少,可提高其报价,因为更高的报价将增加新公司进行债务限制

PC销量攀升,到2019年为2011年以来首次。联想收紧的抓地力1号

收购的支持者承认,施乐和惠普公司的打印和打印相关服务的企业是非常互补的。施乐公司是在企业做强,而惠普公司与中小企业更强。 HP公司依赖于强烈的信道,使用电子mphasis增值服务,以及施乐公司有较大的直接业务,与渠道合作伙伴降级更多的经销商模式。施乐拥有更全面的服务业务,施乐商业服务,保留其本地和垂直方向的子公司。惠普公司是北美以外的相对较强,尤其是中小型企业。

但它可以走另一条路

由于其较大的尺寸和较低的债务负担,惠普公司被定位为还价施乐以提议合并。该公司分别在施乐公司最初的报价前的讲话,以及惠普公司的异议,目前的报价是关于估值,所以TBR认为,惠普公司的董事会将考虑以更好的条件合并。两家公司都在执行重组计划涉及到裁员,以适应全球市场萎缩打印,因此,打印耗材,这一直是两家企业的盈利部分。这两个重组计划也咄咄逼人,施乐公司比惠普公司。然而越是这样,TBR认为,施乐公司提出了新的公司计划是惠普公司过于激进,这表明惠普公司收购施乐的,或者更平等的合并,不会与爱康或施乐板的计划对齐

三维打印:。HP INC'S取消隐藏GEM

在HP公司产品组合的不那么隐藏宝石添加剂制造,通常称为3D打印。惠普公司有超过十年的研究在这一领域,喷墨业务的增长了。它的产品和客户,并定期公布在速度,规模的合作伙伴关系,小规模的收购和改进,材料。 TBR认为三维打印是一个缓慢移动的,大规模的干扰物,从医疗应用和零售定制和扩展到修理部件和小批量生产。随着时间的推移,3D打印将带动顶线增长,成熟的PC印刷企业不能。施乐公司的计划包括3D打印,但它在其拥有权益的许多表面上相邻的业务之一。目前尚不清楚的是施乐公司领导合并后的公司将继续进行必要的投资,这个宝石获利。

PC影响

PC行业最大的问题就是一个统一的公司将与惠普公司做。的PC业务。对于惠普公司个人电脑是一个相对低利润的业务,但由于产生有利现金conversi相当数量的现金上周期。分拆或出售PC业务,以降低新公司的债务负担是一种可能性;然而,施乐公司计划利用HP公司,以使其服务业务更加全面,有效地PCaaS合并打印管理服务。

有惠普公司的PC业务没有明显的收购。被惠普收购公司的主要竞争对手,戴尔技术和联想,很可能会被监管异议满足。华为太受限制的美国市场上,由于从这样的交易在华为设备的安全问题,对利润。这些事实表明,惠普公司的个人电脑业务的报价太低而不能为新实体的需求。

这一交易未来的不管,不确定性开辟了机会,惠普公司的主PCç客户和合作伙伴之间的ompetitors。尽管合并会比不确定性更具破坏性,分拆或出售惠普公司的PC业务会比合并更具有破坏性。而TBR认为,这笔交易的不确定性将继续阻碍HP公司作为一个整体,直到问题得到解决。

(C)TBR

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